Bank Pusat Kekal Berhati-hati ketika Inflasi Reda dan Momentum Pertumbuhan Melemah (Ulasan 15 – 19 Disember 2025)

Ulasan minggu lalu merangkumi pelepasan data ekonomi utama, keputusan bank pusat, dan pergerakan pasaran yang membentuk landskap kewangan global. Kemas kini inflasi, tinjauan aktiviti perniagaan, data pasaran buruh, serta keputusan dasar monetari mendorong pergerakan mata wang, manakala komoditi, ekuiti, dan pendapatan korporat mencerminkan perubahan jangkaan terhadap pertumbuhan dan inflasi merentas ekonomi utama.

Indikator Ekonomi Utama dan Peristiwa Sepanjang Minggu

Isnin, 15 Disember

15:30 – Kanada: CPI m/m (CAD)

Inflasi kekal stabil pada November, dengan harga pengguna meningkat 2.2% berbanding setahun lalu, tidak berubah daripada Oktober. Kenaikan harga bagi perkhidmatan seperti perjalanan, penginapan, dan sewaan menjadi lebih perlahan, membantu meredakan inflasi keseluruhan. Ini sebahagiannya diimbangi oleh harga barangan runcit yang lebih tinggi dan penurunan harga petrol yang lebih kecil. Tidak termasuk petrol, harga meningkat 2.6% tahun ke tahun untuk bulan ketiga berturut-turut. Secara bulanan, harga meningkat sedikit sahaja, naik 0.1% secara keseluruhan, atau 0.2% selepas pelarasan bermusim. 

Pasangan USDCAD meningkat kecil sebanyak 0.01% pada hari tersebut. 

Selasa, 16 Disember

10:30 am – Jerman: Flash PMI (EUR)

Aktiviti perniagaan Jerman terus berkembang pada Disember, namun kadar pertumbuhan perlahan untuk bulan kedua berturut-turut, menurut tinjauan PMI HCOB. Permintaan yang lebih lemah menekan pesanan baharu, terutamanya dalam sektor pembuatan, dan keyakinan perniagaan jatuh ke paras terendah lapan bulan.

Sektor perkhidmatan masih berkembang tetapi pada kadar lebih perlahan, manakala pembuatan kembali menguncup. Pekerjaan menurun sedikit lagi, dan tekanan kos meningkat, dengan harga perkhidmatan yang lebih tinggi serta kenaikan pertama kos input pembuatan dalam hampir tiga tahun akibat gangguan rantaian bekalan.

EURUSD turun 0.028% pada hari tersebut.

11:30 am – UK: Flash PMI (GBP)

Aktiviti perniagaan UK meningkat pada Disember, dengan pertumbuhan mencapai paras tertinggi dua bulan, menurut tinjauan flash PMI S&P Global terkini. Peningkatan ini didorong oleh lonjakan terkuat dalam perniagaan baharu dalam lebih setahun, terutamanya dalam sektor perkhidmatan, manakala pembuatan turut mencatat prestasi terbaiknya dalam tempoh lebih setahun.

Walaupun permintaan lebih kukuh, syarikat terus mengurangkan pekerjaan untuk bulan kelima belas berturut-turut, terutamanya akibat kos yang tinggi. Tekanan inflasi juga meningkat, dengan firma melaporkan kenaikan lebih pantas dalam gaji, bahan api, dan perbelanjaan lain, yang membawa kepada harga lebih tinggi kepada pengguna. Secara keseluruhan, data ini menunjukkan pertumbuhan ekonomi sederhana menjelang akhir tahun, namun dengan tekanan berterusan terhadap pekerjaan dan kos.

GBPUSD meningkat 0.38% pada hari tersebut.

15:30 – USA: Nonfarm Employment Change (USD)

Pasaran pekerjaan AS menunjukkan sedikit perubahan pada November, menurut Biro Statistik Buruh AS. Majikan menambah kira-kira 64,000 pekerjaan, meneruskan trend perlahan yang berterusan sejak musim bunga. Kadar pengangguran kekal pada 4.6%, namun lebih tinggi berbanding setahun lalu.

Pertumbuhan pekerjaan tertumpu dalam sektor penjagaan kesihatan dan pembinaan, manakala pekerjaan kerajaan persekutuan terus menurun. Secara keseluruhan, pengambilan pekerja lemah merentas kebanyakan industri lain. Gaji meningkat sedikit sahaja sepanjang bulan, walaupun masih sekitar 3.5% lebih tinggi berbanding setahun lalu. Data ini menunjukkan pasaran buruh yang stabil tetapi semakin kehilangan momentum, dengan pertumbuhan pekerjaan terhad dan tekanan berterusan dalam beberapa sektor.

USDJPY turun 0.29% pada hari tersebut.

16:45 – USA: Flash PMI (USD)

Aktiviti perniagaan AS terus berkembang pada Disember, namun pada kadar lebih perlahan berbanding bulan sebelumnya, menurut tinjauan flash PMI S&P Global. Pertumbuhan perlahan ke paras terendah enam bulan apabila pesanan baharu melemah, dengan permintaan perkhidmatan meningkat secara sederhana dan pesanan kilang jatuh buat kali pertama dalam setahun.

Pada masa yang sama, tekanan harga melonjak dengan ketara. Syarikat melaporkan kenaikan kos terpantas dalam lebih tiga tahun, terutamanya disebabkan tarif dan kos buruh yang lebih tinggi, dan ramai memindahkan kos tersebut kepada pengguna melalui harga yang lebih tinggi. Pengambilan pekerja juga menjadi perlahan, khususnya dalam sektor perkhidmatan, menunjukkan ekonomi masih berkembang tetapi kehilangan momentum apabila tekanan inflasi meningkat.

AUDUSD turun 0.09% pada hari tersebut.

Rabu, 17 Disember

09:00 am – UK: CPI y/y (GBP)

Inflasi UK reda pada November, dengan tekanan harga keseluruhan perlahan berbanding Oktober. CPIH, ukuran inflasi yang lebih luas termasuk kos perumahan, meningkat 3.5% tahun ke tahun, turun daripada 3.8%, manakala CPI, kadar inflasi utama, jatuh kepada 3.2% daripada 3.6%. Harga juga menurun sedikit secara bulanan, menunjukkan momentum inflasi semakin sejuk berbanding tempoh sama tahun lalu.

GBPUSD turun 0.34% pada hari tersebut.

09:00 am – New Zealand: GDP q/q (NZD)

Aktiviti ekonomi kembali pulih pada suku September 2025, dengan ekonomi berkembang 1.1% selepas menguncup pada suku sebelumnya. Walaupun peningkatan suku tahunan ini, ekonomi masih 0.5% lebih kecil berbanding setahun lalu. Perbelanjaan keseluruhan dalam ekonomi turut meningkat 1.3% sepanjang suku tersebut, namun kekal sedikit lebih rendah berbanding tempoh sama tahun lalu, menunjukkan pemulihan masih tidak sekata.

NZDUSD turun 0.21% pada hari tersebut.

Khamis, 18 Disember

14:00 – UK: Official Bank Rate (GBP)

Bank of England memotong kadar faedah pada Disember, menurunkan Bank Rate sebanyak 0.25 mata peratus kepada 3.75% selepas undian rapat dalam kalangan pembuat dasar. Inflasi telah reda kepada 3.2% dan dijangka terus menghampiri sasaran 2% apabila pertumbuhan gaji dan harga sektor perkhidmatan semakin perlahan.

Pembuat dasar menyatakan ekonomi berkembang secara lemah dan pasaran buruh semakin sejuk, sekali gus mengurangkan risiko inflasi kekal tinggi. Walaupun pemotongan kadar selanjutnya berkemungkinan berlaku dari semasa ke semasa, ia dijangka dilakukan secara berperingkat dan keputusan masa depan akan bergantung rapat kepada perkembangan inflasi dan permintaan.

Susulan keputusan kadar tersebut, GBPUSD hampir tidak berubah pada hari tersebut.

15:15 – Eropah: Main Refinancing Rate (EUR)

Bank Pusat Eropah mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada Disember, menyatakan bahawa inflasi masih berada pada landasan untuk menetap sekitar sasaran 2% dalam beberapa tahun akan datang. Inflasi dijangka purata sedikit melebihi 2% pada 2025 sebelum reda sedikit dan kemudian stabil pada sasaran menjelang akhir dekad.

ECB juga melihat ekonomi zon euro berkembang sedikit lebih pantas berbanding jangkaan sebelumnya, terutamanya disokong oleh permintaan domestik yang lebih kukuh. Pembuat dasar menegaskan bahawa keputusan kadar masa depan akan bergantung kepada data yang diterima dan trend inflasi, tanpa pelan tetap mengenai perubahan kadar.

EURUSD turun 0.15% pada hari tersebut.

Jumaat, 19 Disember

Tentatif – Jepun: BOJ Policy Rate (JPY)

Bank of Japan menaikkan kadar dasar utamanya, mengarahkan kadar faedah jangka pendek kepada 0.75%. Bank pusat menyatakan ekonomi Jepun sedang pulih secara beransur-ansur, gaji dan harga meningkat, dan inflasi semakin berkemungkinan bergerak ke arah sasaran 2%, membolehkannya mengurangkan rangsangan monetari secara berperingkat.

USDJPY meningkat 1.33% pada hari tersebut.

09:00 am – UK: Retail Sales m/m (GBP)

Jualan runcit menunjukkan peningkatan sederhana secara keseluruhan, dengan jumlah barangan yang dibeli meningkat 0.6% sepanjang tiga bulan hingga November. Permintaan kukuh terhadap pakaian, elektronik, dan perabot menyokong pertumbuhan. Namun, jualan merosot sedikit pada November, turun 0.1%, apabila jualan dalam talian melemah dan jualan pasar raya menurun untuk bulan keempat berturut-turut, menunjukkan perbelanjaan pengguna kekal tidak sekata.

GBPUSD turun 0.033% pada hari tersebut.

Komoditi

1. Minyak Mentah
   Harga minyak mentah menurun 1.72% sepanjang minggu lalu
2. Minyak Brent
   Brent turun 1.06% berbanding minggu sebelumnya
3. Emas
   Logam berharga Emas (XAUUSD) menutup minggu dengan kenaikan 0.92%
4. Perak
   XAGUSD meningkat 8.48% berbanding minggu lalu

Pasaran Saham

1. S&P 500 meningkat 0.14%
2. DJIA turun 0.70%
3. NASDAQ 100 meningkat 0.69%

Kaunter Paling Untung

1. AMC Robotics Corporation (AMCI) 256.46%
2. NovaBay Pharmaceuticals, Inc. (NBY) 89.29%
3. Athira Pharma, Inc. (ATHA) 80.10%

Kaunter Paling Rugi

1. iRobot Corporation (IRBT) -89.20%
2. Smart Digital Group Limited (SDM) -86.60%
3. Vistagen Therapeutics, Inc. (VTGN) -81.70%

Pendapatan Syarikat (15 – 19 Disember)

Wednesday, December 17: MU (Micron Technology, Inc.)

Thursday, December 18: NKE (NIKE, Inc.)

Thursday, December 18: GIS (General Mills, Inc.)

Micron Technology melaporkan hasil dan keuntungan rekod serta menjangkakan keputusan yang lebih kukuh pada suku seterusnya, didorong oleh bekalan yang ketat dan permintaan kukuh bagi memori yang digunakan dalam AI. Syarikat meningkatkan pelan pelaburan untuk menambah kapasiti pengeluaran, menyatakan bekalan memori jalur lebar tinggi bagi 2026 telah habis ditempah, dan menjangkakan kekurangan bekalan serta harga yang kukuh berterusan sekurang-kurangnya hingga 2026.

Saham MU melonjak 10.28% sepanjang minggu lalu.

Saham Nike jatuh selepas syarikat memberi amaran bahawa jualan yang jauh lebih lemah di China dan tarif yang lebih tinggi menekan keuntungan, walaupun pendapatan keseluruhan mengatasi jangkaan. Pelabur bimbang masalah di China boleh memperlahankan pemulihan Nike walaupun permintaan kukuh di Amerika Utara.

Saham NKE turun 12.98% sepanjang minggu lalu.

General Mills melaporkan pendapatan suku tahunan yang mengatasi jangkaan, walaupun keuntungan dan jualan lebih rendah berbanding setahun lalu. Walaupun melepasi jangkaan, saham tersebut masih turun dengan ketara tahun ini, mencerminkan kebimbangan pelabur terhadap pertumbuhan yang lebih perlahan dan prospek industri makanan yang lebih mencabar.

Saham GIS meningkat 2.51% sepanjang minggu lalu.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, data minggu lalu mengukuhkan gambaran inflasi yang semakin reda tetapi momentum ekonomi yang tidak sekata merentas ekonomi utama. Bank-bank pusat terus bergerak dengan berhati-hati, mengimbangi tekanan harga yang menurun dengan pertumbuhan yang semakin perlahan dan pasaran buruh yang lebih lembut. Pasaran mencerminkan latar belakang bercampur ini, dengan pergerakan sederhana dalam mata wang dan ekuiti, prestasi komoditi yang berbeza, serta pendapatan syarikat yang menonjolkan kedua-dua ketahanan dan cabaran berterusan menjelang akhir tahun.