週間まとめ：利下げ、好決算、そして経済慎重姿勢が10月下旬を形作る（2025年10月27日～31日まとめ）

10月最終週は、主要中央銀行の決定、経済指標の発表、そして大手企業の決算発表が立て続けに行われた。オーストラリアのインフレ指標では四半期ベースのCPIが1.3％上昇。一方、カナダ銀行と米連邦準備制度理事会（FRB）は、成長鈍化と労働市場の弱さを受けてそれぞれ政策金利を25ベーシスポイント引き下げた。日本銀行と欧州中央銀行（ECB）は政策を据え置き、慎重姿勢を示した。中国では製造業活動が6か月ぶりの低水準に落ち込み、貿易や需要の圧力が続いていることが浮き彫りになった。

世界の市場は、株式がやや上昇する一方、コモディティ価格は下落し、通貨は銘柄ごとに異なる動きを示した。週内には米国企業の決算発表も相次ぎ、アルファベット、アマゾン、アップルといったテック大手は好決算を発表した一方、メタやeBayは伸び悩んだ。エネルギー大手のエクソンモービルとシェブロンは生産は堅調だったものの利益は弱く、キャタピラーはマージン圧迫にもかかわらず市場予想を上回った。

主要経済指標とイベントの振り返り

10月29日（水）

02:30 – オーストラリア：CPI　前四半期比（AUD）

9月、オーストラリアの消費者物価指数（CPI）は、前四半期比で1.3％、前年比で3.2％上昇した。主な要因は、住宅（+2.5％）、レクリエーション・文化（+1.9％）、交通（+1.2％）である。トリム平均インフレ率は3.0％に上昇し、2022年以来初の上昇となった。州の補助金終了を受け、電気料金は四半期で9.0％、年間では23.6％跳ね上がった。固定資産税は過去10年以上で最大の上昇（+6.3％）を記録する一方、家賃のインフレ率は3.8％に鈍化した。食料品のインフレ率は3％で横ばい、燃料価格はわずかに上昇した。この発表は、オーストラリアが2025年11月からCPIを月次で算出する移行前の最後の四半期CPIとなる。

この日のAUDUSDは0.16％下落。

15:45 – カナダ：オーバーナイト金利（CAD）

カナダ銀行は、経済の弱さと米国の貿易措置の影響を理由に、政策金利を25ベーシスポイント引き下げて2.25％とした。銀行は、輸出と企業投資が徐々に改善する中で、2025年のGDP成長率を1.2％、2026年を1.1％、2027年を1.6％と予想している。

カナダ経済は第2四半期に1.6％縮小し、自動車、鉄鋼、木材など貿易依存度の高い分野が大きな打撃を受けた。一方で、個人消費や政府支出は依然として下支えとなっている。9月の失業率は7.1％で、労働市場の弱さと賃金成長の鈍化を反映している。

9月のインフレ率は2.4％で、基調となる指標はほぼ2.5％となった。予測期間中も2％目標付近で推移すると見込まれている。カナダ銀行は、現行の金利水準が物価安定と成長のバランスに適しているとしつつ、経済状況が変化すれば政策を調整する準備があることを強調した。

USDCADは前日比で0.02％下落した。

20:00 – 米国：フェデラルファンド金利（USD）

米連邦準備制度理事会（FRB）は、基準金利を0.25ポイント引き下げ、3.75％～4％のレンジとした。背景には、緩やかな経済成長、雇用増の鈍化、高止まりするインフレがある。政策当局者は、雇用への下振れリスクの高まりを指摘しつつ、長期的には最大雇用と2％のインフレ目標の達成にコミットする姿勢を示した。また、FRBは保有証券の縮小を12月1日で終了すると発表した。今後の政策決定は、入ってくる経済データとリスクのバランス次第で行われ、経済状況の変化に応じて金利を調整する用意がある。

この日のEURUSDは0.43％下落した。

10月30日（木）

予定 – 日本：日銀政策金利（JPY）

日本銀行は政策金利を0.5％で据え置いたが、賃金動向次第では12月にも利上げがあり得ることを示唆した。植田和男総裁は、来年の賃金交渉の「初期の勢い」に関する追加データを確認してから判断したいと述べた。理事2名は再び即時0.75％への利上げを求め、金融政策決定会合内の意見の隔たりが拡大していることを浮き彫りにした。

植田総裁のタカ派的な発言にもかかわらず、円は急落し、対米ドルで2月中旬以来の安値を付けた。アナリストは、インフレが2％を上回り、米国の貿易圧力にもかかわらず日本経済が底堅さを示していることから、日銀が金融引き締めに近づいていると見ている。多くのエコノミストは、早ければ12月の次回会合で、遅くとも2026年初めまでに利上げが行われると予想している。

USDJPYは前日比で0.92％上昇した。

予定 – 米国：四半期GDP（前期比）（USD）

米国政府の閉鎖により、レポートの発表は延期された。

15:15 – ヨーロッパ：主要再貸出金利（EUR）

欧州中央銀行（ECB）は主要金利を据え置き、主要再貸出金利は2.15％、預金金利は2.00％、限界貸出金利は2.40％とした。政策当局者は、インフレが中期目標の2％付近で推移しており、労働市場の堅調さや以前の利下げが支えとなって、全体的な見通しは概ね安定していると述べた。

ECBは、世界的な貿易摩擦や地政学リスクが続く中で、慎重かつデータ重視の姿勢を維持した。また、資産購入プログラムとパンデミック緊急ポートフォリオは、再投資が停止されているため引き続き縮小していることを確認した。理事会は、インフレを2％目標付近に維持し、金融政策の伝達が円滑に行われるようにするため、必要に応じてあらゆる政策手段を調整する準備があることを改めて表明した。

EURUSDは前日比で0.31％下落した。

10月31日（金）

03:30 – 中国：製造業PMI（CNH）

中国の製造業活動は10月にさらに弱まり、公式PMIは49.0となり、6か月ぶりの低水準で、市場予想の49.6も下回った。生産、新規受注、雇用の低下が景気後退を反映しており、米国との貿易摩擦再燃を背景に4月以降の縮小傾向が続いている。非製造業活動は、休暇関連のサービス需要に支えられ、わずかに50.1に上昇した。ワシントンとの短期的な貿易協議の停戦にもかかわらず、アナリストは中国経済の見通しが依然として脆弱であり、国内需要の低迷や地政学的リスクが残ると警告している。

USDCNHはこの日、0.16％上昇した。

14:30 – カナダ：GDP　前月比（CAD）

カナダの実質GDPは8月に前月比0.3％減少し、7月の0.3％増加分の大部分を帳消しにした。財生産業は0.6％減少し、今年に入って5回目の縮小となった。一方、サービス業は0.1％減少し、6か月ぶりの減少となった。特に運輸、倉庫業、卸売業の低迷が影響した。

USDCADは前日比で0.16％上昇した。

予定 – 米国：コアPCE物価指数　前月比（USD）

米国政府の閉鎖により、レポートの発表は延期された。

コモディティ

1. 原油
   原油価格は過去1週間で0.91％下落した。
2. ブレント原油
   ブレント原油は前週比で1.69％下落した。
3. 金
   貴金属の金（XAUUSD）は、週末の金曜日にかけて週次で2.71％下落して取引を終えた。
4. 銀
   XAGUSDは前週比で0.08％上昇した。

株式市場

1. S&P 500は0.66％上昇
2. ダウ工業株30種（DJIA）は0.64％上昇
3. NASDAQ 100は1.84％上昇

上昇率上位銘柄

1. Cambium Networks Corporation（CMBM）：+360.43%％上昇
   
    
2. HCM III Acquisition Corp. (HCMA) 264.18%％上昇
3. Charming Medical Limited (MCTA) 217.14%％上昇

下落率上位銘柄

1. Gaotu Techedu Inc. (GOTU) -88.26%下落
2. Quhuo Limited (QH) -86.57%下落
3. Kandal M Venture Limited (FMFC) -78.77%下落

企業決算（10月27日〜31日）

10月28日（火）：V（Visa Inc.）

10月28日（火）：PYPL（PayPal Holdings, Inc.）

10月28日（火）：EA（Electronic Arts Inc.）

10月29日（水）：MSFT（Microsoft Corporation）

10月29日（水）：GOOGL（Alphabet Inc.）

10月29日（水）：META（Meta Platforms, Inc.）

10月29日（水）：CAT（Caterpillar Inc.）

10月29日（水）：EBAY（eBay Inc.）

10月30日（木）：AAPL（Apple Inc.）

10月30日（木）：AMZN（Amazon.com, Inc.）

10月30日（木）：MRK（Merck & Co., Inc.）

10月31日（金）：XOM（Exxon Mobil Corporation）

10月31日（金）：CVX（Chevron Corporation）

Visaは予想を上回る決算を発表し、売上高は101.7億ドル、1株当たり利益（EPS）はGAAP基準で2.69ドル、調整後で2.98ドルとなり、市場予想の約2.85ドルを上回った。米国、アジア太平洋地域、国際市場での堅調な消費支出と取引の勢いが成長を後押しした。同社は次世代VisaNetやAI対応の「Visa as a Service」プラットフォームの進展を強調し、新たな決済トレンドを捉える態勢を整えている。経営陣は、引き続き二桁台の調整後EPS成長、費用の厳格な管理、そして増配や自社株買いによる株主還元の強化を見込んでいる。

Vの株価は前週比で1.91％下落した。

PayPalは第3四半期に好決算を発表し、売上高は前年同期比7.3％増の84.2億ドル、非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は11.7％増の1.34ドルとなり、予想を上回った。総決済額は8.4％増の4,580億ドルに達し、アクティブアカウントは4億3,800万口座に拡大した。同社は通年の利益見通しを引き上げ、フリーキャッシュフローの予想6～7億ドルを再確認。また、第3四半期には15億ドル規模の大規模自社株買いを継続した。

PYPLの株価は前週比で0.72％下落した。

Electronic Artsは、9月四半期の売上高が前年同期比で13％減少したと発表した。同社は、サウジアラビアのパブリック・インベストメント・ファンド、Affinity Partners、Silver Lakeが関与する550億ドル規模の非公開化取引を準備中で、この取引完了は来春までに見込まれている。取引を前に、同社は決算説明会と今後の業績見通しを一時停止している。

EAの株価は前週比で0.39％下落した。

Microsoftは四半期決算で予想を上回る結果を発表し、売上高は前年同期比18％増の776.7億ドル、EPSは3.72ドルとなった。成長の原動力はAzureクラウドの売上が40％増加したことによる。しかし、今年の支出増加が加速するとの経営陣の見通しを受け、AIインフラ拡張のための設備投資が349億ドルに達する見込みであることから、株価は約4％下落した。

MSFTの株価は前週比で1.11％下落した。

Alphabetは四半期売上高で過去最高となる1,023.5億ドルを記録し、市場予想を上回り、初めて1,000億ドルを突破した。調整後EPSは3.10ドルと予想を大きく上回った。クラウド売上は35％増の151.5億ドルとなり、AI需要の強さと1,550億ドルの顧客案件残高が支えとなった。同社はデータセンター能力拡張のため、2025年の設備投資見通しを910〜930億ドルに引き上げた。時間外取引では株価が5％上昇した。

GOOGLの株価は前週比で8.18％急騰した。

Metaは第3四半期に好決算を発表し、売上高は前年同期比26％増の512.4億ドル、調整後EPSは7.25ドルと、いずれも市場予想を上回った。しかし、新たな米国の法律に関連する159.3億ドルの一時的な税負担を計上したことから、株価は9％下落した。また、通年の費用見通しを引き上げ、AIインフラへの多額の投資を理由に2025年の設備投資計画を700〜720億ドルに増額した。

META株価は過去1週間で12.19%下落した。

Caterpillar社の四半期決算では、売上高が10％増加したものの、関税や製造コストの上昇で営業利益は3％減少した。調整後の営業利益率は17.5％に低下し、コスト管理や価格設定力の弱さが目立った。資源部門の利益は19％減少した一方、エネルギー＆輸送部門は17％の成長で一部損失をカバーした。設備投資や在庫の増加がキャッシュフローを圧迫し、税率上昇も重荷となっている。それでもCaterpillar社は、配当と自社株買いで11億ドルを株主に還元した。

CAT株価は前週比10.43%上昇した。

eBayは第3四半期に好調な決算を発表。売上高は28億ドルで前年同期比9％増、総取扱高（GMV）は201億ドルで10％増となった。純利益は5億9700万ドル、1株あたり1.28ドルに上昇した。CEOのジェイミー・イアノーネ氏は、AIの活用や配送、ライブコマース、サーキュラーファッションなどの新施策が顧客とのエンゲージメントを深め、長期的な成長につながると述べた。

EBAY株価は過去1週間で16.35%下落した。

Appleは第4四半期に好決算を発表。1株当たり利益（EPS）は1.85ドルで、予想を0.11ドル上回り、売上高は前年同期比8.7％増の1024.7億ドルとなった。直近のEPSは6.59ドル、株価収益率（P/E）は41.03倍で、同社は来期のEPSを8.20ドル、前年比12.6％の成長を見込んでいる。

APPL株は前週に比べて2.87%上昇した。

Amazonは第3四半期に好決算を発表。売上高は1801.7億ドル、1株当たり利益（EPS）は1.95ドルで、いずれも予想を上回った。AWSの売上高は前年同期比20.2％増の330億ドルと、2022年以来の最高成長率を記録し、AI需要の拡大が追い風となった。同社はクラウドとAIインフラの拡大に伴い、2025年の設備投資見通しを1250億ドルに引き上げた。発表後の時間外取引で株価は13％超上昇した。

AMZN株は過去1週間で8.92%上昇した。

Merckは第3四半期の決算で、調整後EPSが2.58ドル、売上高が172.8億ドルとなり、市場予想を上回った。主力のKeytrudaの売上が初めて80億ドルを突破したことが成長をけん引した。同社は通年の利益見通しをやや引き下げ、関税の影響見込みも減少させた一方、コスト削減を継続し、Keytrudaの2028年の特許切れに備えている。

MRK株価は前週から1.73%下落した。

ExxonMobilは第3四半期に75億ドルの利益、1株当たり1.76ドルを計上。営業キャッシュフローは148億ドル、フリーキャッシュフローは63億ドルとなった。配当と自社株買いを通じて株主に94億ドルを還元し、四半期配当は1株あたり1.03ドルに引き上げた。ガイアナやパーミアン盆地での生産は過去最高を記録し、大型プロジェクトを進めつつ、通年利益が減少しても堅実な財務運営を維持した。

XOM株価は過去1週間で0.89%下落した。

Chevronは、純利益が前年同期比21％減の35.4億ドル（1株あたり1.82ドル）となったものの、利益・売上高予想を上回る決算を発表。原油価格の低下やHess関連コストが利益を圧迫したが、調整後EPSは1.85ドルと予想を上回り、売上高は497.3億ドルとなった。原油生産量は過去最高の日量410万バレルを記録し、Hessの買収やパーミアン、メキシコ湾、カザフスタンでの生産増が寄与した。発表後、株価は3％超上昇した。

CVX株価は前週から1.39%上昇した。

結論

10月最終週は、慎重ながらも底堅さを示す世界経済の状況が浮き彫りになった。中央銀行は成長の鈍化と持続するインフレを背景に、政策の柔軟性を重視する姿勢を示した。一方、中国やカナダの経済指標は、製造業活動の軟化を示した。市場では、テクノロジー大手が好決算を背景に株価を押し上げた一方、エネルギーや工業セクターは原油安やコスト上昇で利益率が圧迫された。総じて、週全体の投資家心理はやや混在していたものの、11月に向けて安定した信頼感が維持されていたことがうかがえる。