インフレ圧力と政策転換の中、世界市場は安定（2025年11月24日～28日、概要）

今週は、米国、オーストラリア、ニュージーランドの主要経済指標に加え、注目すべき企業業績や市場動向が発表された。主要経済国の生産者物価指数と消費者物価指数が市場心理を形成する中、インフレは引き続き注目された。米国では、卸売・小売業のデータが緩やかなインフレと堅調な消費者支出を示唆し、失業保険申請件数は労働市場の底堅さを反映した。

アジア太平洋地域では、オーストラリアのインフレ率が予想以上に上昇し、短期的な利下げへの期待が後退した。また、ニュージーランド中央銀行は緩やかな回復の兆しが見られる中、政策金利を引き下げた。

商品市場は不安定な動きを見せ、金と銀は力強い上昇を記録した一方、原油価格はまちまち。世界の株式市場は、堅調な米国株価指数に牽引され、上昇した。企業部門では、アリババとHPが決算を発表し、収益性と需要の両面でまちまちな傾向が浮き彫りとなり、投資家はそれに応じて反応した。

全体として、今週のデータは、世界経済の着実だが不均一な成長、根強いインフレ圧力、金融市場における慎重な楽観主義というテーマを強調した。

主要経済指標とイベントのレビュー

11月25日（火）

15:30 – 米国: PPI前月比 (USD)

企業が商品やサービスに対して受け取る対価を測る米国の生産者物価指数は、8月の0.1%下落から9月には0.3%上昇した。過去1年間で生産者物価指数（PPI）は2.7%上昇しており、卸売レベルでのインフレ圧力が依然として緩やかであることを表している。

9月の上昇は、主にエネルギーや原材料などの財価格が0.9%上昇したことによるもので、サービス価格は横ばい。変動の大きい食品、エネルギー、貿易を除くと、9月はわずか0.1%の上昇にとどまり、年間では2.9%の上昇となり、基調的なインフレ傾向が緩やかであることを示唆している。

EUR/USDペアは1日で0.37%上昇した。

15:30 – 米国: 小売売上高前月比 (USD)

米国の9月の小売売上高は0.2%増加し、消費者の支出は夏の初めの力強い伸びの後、鈍化しているものの、引き続き増加していることが示された。増加の大部分はガソリンスタンドや食料品店での値上げによるもので、衣料品店や家電量販店での売上は減少した。

エコノミストは、雇用が弱まり失業率が4.4%に上昇したものの、7～9月期の経済成長率は約3%になると予想している。インフレ率は依然として高水準にあるものの、緩和傾向にあり、連邦準備制度理事会（FRB）が近いうちに利下げに踏み切るとの期待が高まっている。

USD/JPYは前日比0.47%下落した。

11月26日（水）

02:30 – オーストラリア: CPI前年比 (AUD)

オーストラリアの10月の消費者物価指数は前年同月比3.8%上昇し、7ヶ月ぶりの高い伸びとなり、エコノミストの予想を上回った。この上昇は主に住宅価格の上昇によるもので、家賃と電気料金の高騰を受け、住宅価格が5.9%上昇した。

変動の大きい項目を除いた基調的なインフレ率はわずかに上昇し、3.3%となった。月次ベースでは、9月と比較して横ばいとなった。

データはインフレが依然として低調であることを示唆しており、オーストラリア準備銀行が近いうちに金利を引き下げる可能性は低い。

AUD/USDペアは当日0.78%上昇した。

03:00 – ニュージーランド: 公式キャッシュレート (NZD)

ニュージーランドの年間インフレ率は9月四半期に3％まで上昇したが、経済の減速に伴い2026年半ばまでに2％程度まで緩和すると予想されている。

経済活動は低迷していたが、低金利と雇用市場の安定化に支えられ、回復し始めている。為替レートの下落も輸出収入を押し上げている。

世界的には、AI関連の投資によって成長が支えられてきたが、貿易障壁の高まりにより来年は成長が鈍化する可能性がある。

ニュージーランド準備銀行は、政策金利を25ベーシスポイント引き下げて2.25％とし、今後の金利動向はインフレと成長の傾向の展開次第だと述べた。

NZDUSDペアは前日比1.34%上昇した。

15:30 – 米国: 失業保険申請件数 (USD)

11月22日までの1週間の米国の新規失業保険申請件数は6,000件減少し、21万6,000件となり、労働市場の堅調さが継続していることを示した。変動を均衡させた4週間平均も22万3,750件と小幅減少した。

引き続き給付を受けている人の数はわずかに増加して196万人となり、被保険者失業率は1.3%で横ばいとなった。全体として、データは解雇件数が低水準にとどまり、雇用条件が安定していることを示唆している。

EUR/USDペアは当日0.25%上昇した。

コモディティ

1. 原油
   原油価格は過去1週間で0.86%上昇した。
2. ブレント石油
   ブレントは前週比0.34%下落した。
3. 金
   貴金属の金（XAUUSD）は、金曜日に週足で3.71%の上昇で週を終えた。
4. 銀
   XAGUSDは先週から12.74%上昇しました。

株式市場

1. S&P 500は3.44%上昇
2. DJIAは3.01%上昇した。
3. ナスダック100は4.66%上昇

上位銘柄

1. SMX（セキュリティ・マターズ）パブリック・リミテッド・カンパニー（SMX）1,207.07%
2. パシテア・セラピューティクス社(KTTA) 402.91%
3. アンテロープ・エンタープライズ・ホールディングス(AEHL) 155.37%

下位銘柄

1. アンテロープ・エンタープライズ・ホールディングス(YGMZ) -89.20%
2. スマートデジタルグループ(SDM) -86.60%
3. クリアサイド・バイオメディカル(CLSD) -84.93%

企業決算報告 (11月24～28日)

11月25日（火）: BABA (アリババグループホールディング)

11月25日（火）: HPQ (HP Inc )

アリババは第2四半期決算を発表した。売上高は予想を上回ったものの、利益は大幅に減少し、結果はまちまちだった。売上高は前年同期比3.3%増の348億ドルで、予想を約5億7000万ドル上回った。売却した事業を除くと、売上高は15%増となる見込みだ。

しかし、利益は予想を下回った。調整後1株当たり利益は71%減の0.61ドルとなり、コスト増加と利益率の低下により予想を下回った。明るい材料はアリババのクラウド部門で、売上高は前年比34%増となり、今後数四半期で業績が回復する可能性を示唆している。

BABA株価は過去1週間で2.86%下落した。

HP社は第4四半期決算を発表し、売上高は予想をわずかに下回ったものの、予想を上回る利益を計上した。1株当たり利益は93セントで、予想を2.2%上回り、売上高は前年同期比4.2%増の146億ドルとなった。

成長はPC販売の好調に牽引され、個人向けシステム売上高は消費者と法人の需要の両方が改善したことで8%増加した。HPは、Windows 11へのアップグレードサイクルが2026年にさらに売上を押し上げると予想している。

しかし、消耗品および商業印刷の需要低迷により、印刷売上高は4%減少した。全体的な利益率はわずかに低下したが、HPは堅調なキャッシュフローを生み出し、配当と自社株買いを通じて8億ドルを株主に還元した。

HPQ株価は過去1週間で1.92%上昇した。

結論

先週の経済指標は、不確実性の中でも底堅い回復力を示した。米国経済は引き続き緩やかなインフレと安定した雇用を示している一方、オーストラリアとニュージーランドは対照的な動向に直面している。一方は高止まりするインフレと闘い、他方は成長を支えるための緩和政策を進めている。商品市場は投資家の慎重な姿勢を反映し、安全資産としての金と銀がアウトパフォームした。株式市場は、好調な米国経済と選別的な企業業績に支えられ、引き続き好調を維持した。全体として、世界市場は慎重ながらも楽観的な見通しを示し、インフレ緩和への期待と、成長鈍化や政策の乖離といった根強いリスクのバランスをとっている。