インフレの緩和と成長モメンタムの鈍化を受け、中央銀行は慎重姿勢（2025年12月15日～19日、概要）

先週のレビューでは、世界の金融市場に影響を与えた主要な経済指標の発表、中央銀行の決定、そして市場動向を取り上げた。インフレ動向、企業活動調査、労働市場データ、そして金融政策決定が為替相場の動向を牽引し、コモディティ、株式、企業収益は主要経済圏における成長とインフレ期待の変化を反映した。

主要経済指標とイベントのレビュー

12月15日（月）

15:30 – カナダ: CPI前月比(CAD)

11月のインフレ率は安定し、消費者物価は前年比​​2.2%上昇し、10月から横ばいとなった。旅行、宿泊、家賃などのサービス価格の上昇が鈍化し、全体的なインフレ率の緩和に貢献した。これは、食料品価格の上昇とガソリン価格の下落幅の縮小によって部分的に相殺された。ガソリンを除くと、価格は前年比2.6%上昇し、3ヶ月連続で上昇した。月次ベースでは、全体ではわずか0.1%上昇、季節調整後で0.2%上昇した。

USD/CADは当日0.01%上昇した。

12月16日（火）

10:30 – ドイツ: PMI速報値 (EUR)

HCOB PMI調査によると、ドイツの企業活動は12月も拡大を続けたが、成長ペースは2ヶ月連続で鈍化した。需要の低迷が特に製造業の新規受注を圧迫し、企業信頼感は8ヶ月ぶりの低水準に落ち込んだ。

サービス部門は依然として成長を続けているが、成長率は鈍化した。一方、製造業は再び縮小に転じた。雇用は再び減少に転じ、コスト圧力は高まった。サービス価格の上昇に加え、サプライチェーンの緊張により製造業の投入コストが約3年ぶりに上昇した。

EUR/米ドルは当日0.028%下落した。

11:30 – 英国: PMI速報値 (GBP)

S&PグローバルPMI速報によると、英国の事業活動は12月に回復し、成長率は2カ月ぶりの高水準に達した。この改善は、特にサービス部門における新規事業の1年以上ぶりの大幅な伸びに牽引された。また、製造業も1年以上ぶりの好調な業績を示した。

需要の高まりにもかかわらず、企業は主にコスト高を理由に15ヶ月連続で人員削減を続けている。インフレ圧力も高まり、企業は賃金、燃料費、その他の費用の上昇が加速したと報告しており、その結果、価格上昇分が顧客に転嫁されている。全体として、データは年末の経済成長が緩やかであることを示唆しているが、雇用とコストへの圧力は継続している。

GBP/USDは当日0.38%上昇した。

15:30 – 米国: 非農業部門雇用者数 (USD)

米国労働統計局によると、11月の米国の雇用市場はほぼ横ばいだった。雇用主は約6万4000人の雇用を増やし、春以来の緩やかな増加傾向が続いている。失業率は4.6%で横ばいだったが、前年よりは上昇した。

雇用の伸びは医療と建設業に集中し、連邦政府の雇用は引き続き減少した。全体として、他のほとんどの業界では雇用が低迷していた。賃金は当月わずかに上昇したが、前年比では依然として約3.5%上昇した。データは、労働市場が安定しているものの勢いを失っており、雇用の伸びは限定的であり、一部のセクターでは依然として圧力がかかっていることを示す。

USDJPYは当日0.29%下落した。

16:45 – 米国: PMI速報値 (USD)

S&Pグローバルの最新速報PMI調査によると、米国の事業活動は12月も引き続き成長したものの、前月よりもペースは鈍化した。新規受注が弱まり、サービス需要がわずかに増加し、工場受注が1年ぶりに減少したことから、成長率は6カ月ぶりの低水準に鈍化した。

同時に、価格圧力は急上昇した。企業は3年以上ぶりの急速なコスト上昇を報告しており、その主な原因は関税と人件費の上昇にあるとされ、多くの企業が価格上昇を通じて顧客に転嫁した。雇用も、特にサービス業において鈍化し、経済は依然として拡大しているものの、インフレ圧力が高まる中で勢いを失っていることを示唆している。

AUDUSDは当日0.09%下落した。

12月17日（水）

09:00 – 英国: CPI前年比 (GBP)

英国の11月のインフレ率は緩やかとなり、全体的な物価上昇圧力は10月と比較して鈍化した。住宅費を含むより広範なインフレ指標である消費者物価指数（CPIH）は前年同月比3.5%上昇し、3.8%から低下した。一方、主要インフレ率である消費者物価指数（CPI）は3.6%から3.2%に低下した。前月比でも物価はわずかに下落しており、インフレの勢いが前年同月比で鈍化していることを示唆している。

GBP/USDは当日0.34%下落した。

09:00 -ニュージーランド: GDP前期比 (NZD)

2025年9月期には経済活動が回復し、前四半期の縮小後、経済成長率は1.1%となった。四半期ベースでは改善が見られたが、経済規模は前年同期比で依然として0.5%縮小している。経済全体の支出も同四半期に回復し、1.3%増加したが、前年同期比ではわずかに減少しており、回復の不均一性が依然として見られる。

NZDUSDは当日0.21%下落した。

12月18日（木）

14:00 – 英国: 公式銀行レート (GBP)

イングランド銀行は12月に政策金利を引き下げ、政策担当者による僅差の投票の結果、政策金利を0.25％ポイント引き下げて3.75％とした。インフレ率は3.2％に低下しており、賃金上昇とサービス部門の価格が引き続き減速する中、目標の2％に近づくと予想されている。

政策当局者は、経済成長が弱く、雇用市場が冷え込んでいることから、インフレが高止まりするリスクは低下していると述べた。追加利下げは時間とともに行われる可能性が高いものの、段階的に実施されると予想されており、今後の決定はインフレと需要の動向に大きく左右されるだろう。

金利決定後、GBPUSDは当日ほとんど変動せず。

15:15 – 欧州: 主な借り換え金利(EUR)

欧州中央銀行（ECB）は12月に政策金利を据え置き、インフレ率は今後数年間、目標の2%付近で安定する見通しだと述べた。インフレ率は2025年には平均2%をわずかに上回る水準で推移し、その後やや低下した後、2020年代後半には目標水準で安定すると予想されている。

ECBはまた、ユーロ圏経済が主に内需の堅調さに支えられ、従来予想よりもやや速いペースで成長すると見込んでいる。政策担当者らは、今後の金利決定は今後のデータとインフレ動向次第であり、金利変更の時期については明確な計画がないと強調した。

EUR/米ドルは当日0.15%下落した。

12月19日（金）

暫定 – 日本: 日銀政策金利 (JPY)

日本銀行は主要政策金利を引き上げ、短期金利を0.75%に誘導した。日銀は、日本経済は着実に回復しており、賃金と物価は上昇しており、インフレ率は目標の2%に向けて上昇する可能性が高まっているため、金融緩和策を段階的に縮小できると述べた。

USDJPYは1日で1.33%上昇した。

09:00 – 英国:小売売上高前月比(GBP)

小売売上高は全体的に緩やかな改善を示し、11月までの3ヶ月間で購入額は0.6%増加した。衣料品、家電製品、家具への旺盛な需要が成長を支えた。しかし、11月はオンライン販売の落ち込みとスーパーマーケットの売上高が4ヶ月連続で減少したことから、売上高はわずかに減少し、0.1%の減少となった。これは、消費者支出の不均衡が依然として続いていることを示す。

GBP/USDは当日0.033%下落した。

コモディティ

1. 原油
   原油価格は過去1週間で1.72%下落した。
2. ブレント原油
   ブレント原油は前週比1.06%下落した。
3. 金
   
   貴金属の金（XAUUSD）は、金曜日に週足で0.92%上昇して週を終えた。
4. 銀
   XAGUSDは先週から8.48%上昇した。

株式市場

1. S&P 500は0.14%上昇した。
2. DJIAは0.70%下落した。
3. ナスダック100は0.69%上昇した。

上位銘柄

1. AMCロボティクス株式会社(AMCI) 256.46%
2. ノバベイ・ファーマシューティカルズ(NBY) 89.29%
3. アティラファーマ (ATHA) 80.10%

下位銘柄

1. アイロボットコーポレーション(IRBT) -89.20%
2. スマートデジタルグループ(SDM) -86.60%
3. ビスタジェン・セラピューティクス(VTGN) -81.70%

企業決算報告(12月15～19日)

12月17日（水）: MU (マイクロンテクノロジー)

12月18日（木）: NKE (ナイキ)

12月18日（木）: GIS (ゼネラルミルズ)

マイクロン・テクノロジーは、AI向けメモリの供給逼迫と旺盛な需要に支えられ、過去最高の売上高と利益を計上し、来四半期はさらに好調な業績を見込んでいる。同社は生産増強のための投資計画を引き上げ、2026年分の高帯域幅メモリは既に完売したと発表し、メモリ不足と価格高騰は少なくとも2026年まで続くと予想。

MU株価は過去1週間で10.28%上昇した。

ナイキの株価は、中国での売上の急激な落ち込みと関税引き上げが利益を圧迫していると同社が警告したことを受け、下落した。全体的な利益は予想を上回ったものの、投資家は、北米での堅調な需要にもかかわらず、中国の問題がナイキの回復を鈍化させる可能性があると懸念していた。

NKE株価は過去1週間で12.98%下落した。

ゼネラル・ミルズは、利益と売上高が前年同期を下回ったにもかかわらず、予想を上回った四半期決算を発表した。予想を上回ったにもかかわらず、同社の株価は今年に入って依然として大幅に下落しており、これは成長鈍化と食品業界全体の見通しに対する投資家の懸念を反映している。

GIS株価は過去1週間で2.51%上昇した。

結論

先週のデータは総じて、インフレは緩和しているものの、主要経済圏全体で経済の勢いにばらつきがあるという状況を改めて浮き彫りにした。中央銀行は引き続き慎重な政策運営を続け、物価上昇圧力の抑制と成長減速、そして労働市場の軟化のバランスをとっている。市場はこうした複雑な状況を反映し、通貨と株式の小幅な動き、商品市場のばらつき、そして企業業績は、年末に向けて回復力のある分野と継続的な課題の両方を浮き彫りにしている。